世界那里还有值得我们投资的地区


当美国市场最近一直创新高时,之前已经被认为是昂贵的,变得更加昂贵。全球经济衰退前奏的市场崩盘,或黑天鹅事件尚未发生。尽管这些大喊“狼来了”的呼声已经在喊了许多年,但似乎到了目前,仍然还没有任何市场崩盘的迹象。那些持有现金等待市场崩盘的人现在可能已经相当疲惫。但是,积极参与投资的人仍然面临着目前市场投资空间的困境。 在本文中,我们将使用耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒(Robert Shiller)开发的Shiller PE 比率初步探讨全球市场估值。虽然这个Shiller PE比例不是没有争议性,但是我们发现这个PE 比率是当今许多专业人士最常使用的基本参数。 十年全球经济衰退 在我们探索世界哪里仍然可以找到便宜的市场估值之前,我们需要先问首要问题;即是我们到了市场周期那个地步?或者接下来,市场会崩溃吗?我们还想进入投资市场吗? 从图表A 看出,美国最受欢迎的股票市场之一,标准普尔500指数,它的观察结果可以看出,Shiller PE 指数(较暗的灰色区域)表明,仍然还有一段距离到达像在2000年的网络泡沫(Dotcom Bubble)市场崩盘的地步。标普500指数的 Shiller PE 在2017年10月24日显示为31.35。如果与2008年全球市场崩盘的 Shiller PE 水平相比,那又是一件值得令人担忧的状况。 有一个很好的提醒; 2008年是拉赫曼兄弟(Rehman Brothers)崩溃的一年,然后导致全球经济衰退。当今投资者记忆仍然很健在,为避免十年一度的市场诅咒,投资者一般上仍会非常谨慎,不愿意进入市场。如果是这样的话,市场崩盘的可能性在近期内就不存在。因此,2018年可能仍然是一个安全的投资年。 另一方面,从目前的美国通膨率固执地低落,市场股指上涨趋势缓慢,市场过热的情况,好像在疯狂(euphoria) 的阶段都没有一点迹象,市场崩盘可能都不会成形。恐怕摩根·斯蒂利(Morgan Standley)孤独地认为当前的市场公牛可能可以维持跑到2020年可能是正确的。 即使我们在短短一年左右的时间内对市场前景看好,我们仍然面对着应该把我们的钱放在那里的问题。这是一个最实际的问题。 图表 B 显示了我们从 Shiller PE 比率的分布情况,现在最昂贵的国家是美国,日本和一些欧洲市场其他的一些国家。然后是加拿大,还有一些欧洲国家,新西兰和印度等。最明显的观察是前苏联地区是一个巨大蓝色区域。其2017年6月30日的 Shiller PE 比率仅为4.9 (图表 F)。 由于最近作出令人不悦的政治举动~入侵乌克兰,俄罗斯经济活动受到联合国的制裁。所以其低落的 PE 比例是可想而知。此外,俄罗斯在上一个星期也像北韩那样的固执地进行核能测试。这将会使许多国家担忧,也会更加强制联合国的经济制裁。经济衰退在短期内不会有什么可以改善。 中国市场低估 所有这些地区的一个引人注目的国家将不过是中国。截至2017年6月30日的Shiller PE为15.4(图表 F)。传统的 PE 比率分析把中国与估值低落的俄罗斯放在同等地位(见图表 D)。 作为世界第二大经济体,比较开放的现代市场仍然享有低估和便宜的地位。这会是最被忽视的宝藏吗? 虽然中国经济市场近期表现相当好,上海综合市场指数也呈稳步回升趋势,但由于可能西方媒体主观偏见,忽略广泛的报导。习近平在连续年轻一代强大和有能力的领导下,提出了围绕附近地区“一带一路” 的经济策略,为长期影响全球的经济计划。可是,大多数西方分析家对这一措施存有负面的看法。认为这个计划充斥着缺陷和漏洞。然而,凡被中国接触的国家却感受到很大的期待。这可能是与西方经济发展模式完全相反的做法,导致西方观察者很自然的不能接受。 此外,习主席通过打击腐败和不正当的金融市场做法,做好了国内整顿的工作。他也曾拒绝接受个人崇拜主义,也是中国罕见的领袖作风。他的谦虚赢得了中国民众的信心和尊重,加强了他的政治和领导筹码。结果,如图表E 所示,中国市场一直缓慢而稳健地逐渐上升,。 其市场增长潜力远大于任何其他发达国家。你认为你能够错过这个机会吗? 投资Fundsupermart平台的最好考虑将是RHB … Continue reading 世界那里还有值得我们投资的地区

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