我应该在信托基金投资中使用“止损法”吗?


“止损法”的概念来自股票交易的操作。由于股市存在许多未知数和不透明因素,因此止损策略在股票交易中是个必要措施。如果不使用止损策略,交易者将冒着将所有资本都损失掉的风险。通常大都新手投资者都会遇到这种情况,而血本无归。止损法意味着愿意大胆承认自己的错过,接受损失,完全将资金退出股票,以阻止资本继续损失下去,就叫作“止损法。” 这个策略适用于进行股票交易者(trader)和一些投资者(investor)。但是,因为有专业人员监管我们的投资基金,这策略是否适用于信托基金投资?。为了使这个问题更加复杂,我们必须认识到,甚至投资股票行业者也不同意使用止损法的策略。尤其是来自价值投资者。他们认为,当投资了的股票价格下降时,止损是不切实际。他们通常主张采用“加码法”(购买更多)的策略。当价格下降时,可以购买便宜货,因此价值投资者将看到更多购买便宜货的大好机会。 加码而不是止损? 然而,这种“加码法”策略有其局限。一来是适时的限制。其次,你可用的资本限制。加码法策略在进场初期就会很实用。当起初投资时期,股价下降而变成亏损时,每次增加购买就会有效地把平均资本价格降低。 然而,当投资的总数变大时(由于后来多次的“加码”所造成),这种把平均价格拉下的效果也将受到限制。任何进一步由购买而降低平均资本价格变得越来越困难。它需要至少与已经膨胀了的资本一样大购买数量才能有效的使平均价格下降50%。 因此,专业人员建议说,加码策略最好不要超过两次。如果加码策略已经进行了两次,但是价格仍在下跌的话,止损法也将被视为一个更好的选择,以避免您的投资陷入更深的无底抗。所以在这个搏斗现场还是会出现止损策略。 这方法是否适用于信托基金投资?如果我们看到我们的初期基金投资陷入亏损,特别是当它越陷越深时,我们是否也需要将它止损?使用加码法,还是止损法? 信托基金投资与股票投资 为了回答这个问题,我们需要了解股票与信托基金或共同基金投资的异同。他们之间的相似之处是; 两者都涉及风险,回酬越高,风险就越高。他们都是围绕股票市场和玩同样的零和游戏。对于像我们这样的散户投资者来说,这两款投资工具在透明度方面都有共同的缺点。由于上述原因,我们已经看出两项投资法都足够理由促使我们看重止损法的措施。 但是,主要的区别是下列; 股票市场的散户投资者通常被大玩家吃掉。这些大玩家通常就是基金经理们。散户投资者进行股票投资时,是孤单上路者。作为这个原因,止损法就被看为必要策略,以防投资者不致血本无归。 基金投资主要特点 另一方面,尽管基金公司通常拥有大量的资本,并根据其指定的任务将其资金广泛地分散在选定的股票选择范围内(大约40-50只股票选择)。这种所谓的广泛投资战略目的是为了减少由于选上一些糟糕的股票造成巨大损失,这些大损失通常会发生在资本有限的散户投资者身上。但是,广泛投资战略也是一把双刃剑。虽然可以减轻损失,但同时也会辖制利润。 (关于这点已经在“如何增加您的投资回酬率”已经有了更多的讨论。)因此,所有信托基金价格无论上升或下降都显得缓慢和沉闷。 即便如此,没有任何基金公司或基金经理可以避免任何宏观经济发展造成的下滑。有一点可以肯定的是,如果宏观经济下滑,基金经理只能减少投资数量,却绝对不能完全将资金裸退。这是因为招股说明书(prospectus)中规定他们有义务要继续工作下去的关系。因此,散户在当时也会看到他们投资的信托基金价格缓慢下滑。在这个时候,如果宏观经济下行趋势确定还有更长的时间的话,那么止损,完全推出信托基金的投资,将会是更明智的选择了。 在另一种情况下,当你已经仔细的研究之后,你将资金投入某一基金时,虽然宏观经济没有问题,但是在没有任何合理或明显的理由之下,你的基金价格出现下降的状况,你可能会先给它机会加码两次。当你还是看到你的基金仍然在下跌时,那将需要一个特大的信心和风险胆量继续加码下去。特别是当你看到其他基金都在上涨,但你的却在下跌。在这种情况下,使用止损法,把投资资金切换到其他正在上涨的基金是不是更明智? 例如,假设有人在2017年2月1日投资RHB Gold and General Fund(见图A)。 他预计这只基金会继续看涨。但不幸的是,它在2017年2月15日左右出现逆转。直到2017年3月1日,这一趋势成为下滑趋势,并且经历了亏损。但他却看到另一只名为Manulife India Equity Fund 正在稳步上升。如果他当机立断,使用止损法,并切换到 Manulife India Equity Fund, 是不是个更上好的决策? 亏损的基金最终会收复亏损? 仍而,有些人可能会争辩说,转换到一个更好的增长基金并不总是那么容易。还有很多“如果......” 的假设要去面对,比如说,如果跳进去的新基金又重复前一只基金的逆转表现呢?所以,他们会建议你不必切换或止损,因为共同基金由可信赖的基金经理及其团队管理。基金表现通常不会像股票那样跌到进入“破产”阶段。两者之间的风险程度并不相同。如果你有足够的耐心,这些亏损了的资金最终会复苏,特别是当你选择了一只表现良好的基金。 虽然这个论点在理论上,甚至在专业上听起来都是正确的,但我们必须了解趋势模式变化的特性。任何股票或基金要扭转走势,必须经历两种不同的阶段。这是“积累阶段”(Accumulate Stage)和复苏阶段(Recovery Stage)(见图B)。虽然触底之后,任何趋势都有可能立即回弹,然后进入复苏。但不幸的是,这个机会是属于极少情况。特别是当基金公司把资金投入到40到50种不同的股票选择中时,如果它造成下跌趋势,这意味着这种下跌是由于非常严重的因素造成,特别是在独有的情况下发生。它需要一段时间才能稳定下来,防止进一步恶化。这个稳定的时段在复苏阶段之前就被称为“积累阶段”。 对于散户信托基金投资者来说,无论是长期还是短期性,这个稳定时期或积累阶段是最消耗时机,最浪费价值,消耗最大精神的一个活动。当然,这样的基金确实到最后都会复苏,损失的价位也会赚回来。但散户投资者却蒙受了巨大的亏损,领受无法估量的损失,而大部分散户投资者没有意识到这一点(尽管基金经理们仍然拿着自己奢侈的薪水,享受着打高尔夫球的例常生活)。由于基金的价格变动缓慢沉闷,你可以想象需要花费多少时间等待,它才会从底部慢慢恢复到平衡点,那还不得算有什么赚幅哩。 例如,如果某人在2017年5月底投资了在100点价值的RHB Energy Fund(参见图C)。 确实到了2017年11月,随后的亏损已经完全恢复,因为当时的价格点已经恢复到100的相同价值。如果他在亏损的任何过程中,使用止损法,然后把资金转移到RHB Big Cap China Enterprise Fund的话,你看到在2017年11月底时,他的资金状况会有多少差异? 总之,作为信托基金投资者,我们必须意识到,通过信托基金投资,投资回酬率(ROI)已经足够温和,有时甚至没有任何吸引人的状况。如果你还花费了不少时间来等待它从谷底反弹,你的投资回酬率(ROI)肯定会进一步恶化。因此,为了提高效率和提高投资回酬率水平,在我看来,投资组合中若有任何基金持续亏损的话,止损法将是一个更好的选择。除非您有更长的寿命和额外的耐心,可以等待你的基金投资缓慢的增长,以致有信心终有一天可能会达到财务经济独立。 感谢您阅读这较长篇文章,如果您有任何不同意见,请随时在本页底部的读者评论栏上写下您宝贵意见。    按这里去到首页    倘若您有任何意见,欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅,请按页下的 “like”,并填写您的电邮,以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。如果想要和作者个别交通,请填写以下沟通栏。

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信托基金投资:比股票投资更好的选择


“有没有搞错?” 你可能会想,“投资信托基金那里有可能会比股票来的更好?” 当我在互联网上搜索时,发现股票投资的资讯比信托基金投资的资料来的更多。比较起来,信托基金的资料少得可怜。股票投资(investment) 或交易(trading)更有趣,更吸引投资者,原因有许多。然而,股票投资的反面却很少被提及。在本文中,股票投资或交易的反面(劣势)将是信托基金投资(或信托基金交易~如果你想这样做的话)的优势。您将看到投资信托基金带来真正投资的意义。 1. 信托基金更能带来资本复利增值 股票投资有可能在短时间内快速增长财富。这使得股票对大多数投资者充满吸引力。然而,它也使投资者陷入过度自信的陷阱。如果没有得到很好控制的话,它到最后会血本无归。投资的成功关键是在乎不间断的收益(consistent profit),不在于收获有多少。如果没有不间断的收益,任何更大收获都没有任何好处。最初的几场大收获最终可以因为一次的大损失而完全消失。这种做法不是在投资,而是在赌博。 然而,这样的事不会发生在信托基金投资里。信托基金投资不可能有任何机会在短时期里获得大笔财富。信托基金的利润会缓慢而逐渐式的进来。这一特点使得信托基金在投资业务方面取得了优势的关键。信托基金投资比股票投资更容易帮助投资者的资本获得复利增长(compounding growth)。如果一位投资者从25,000元开始投资,并每个月以500元加码的话,在20年内,他只需以区区的15% 的年率回酬,就可以获得一百万的资本增长收获。如果这个数目不够的话,再多5年,就有2百万资产。这就说明复利增长的高效率。 前天,当我审查了我的信托基金其中一项投资组合时,我发现了一个非常令人鼓舞的例子,说明复利增长在投资里带来收益最好的效果。那是一个公积金 (EPF) 投资组合,从2009年8月2日开始,取出RM 4,000.00开始投资信托基金。随后,在2012年11月5日至2013年8月19日期间,再取出了2次RM 4000令吉。截至2013年9月20日,资金已经增长到RM13,489.12。到了2017年1月,这个资本已经复利增长到RM 16,615.69。而到目前的2017年10月14日时,该投资组合已到达RM 20,085.32。从2013年以来,利润增加了RM6,596.13。 如果你考虑到那个组合从2013年到2017年共花了大约4年的时间,这样的增长也没有什么看头。它的每年增长率(复利增长率)也只不过是11.98%吧了。不过,令人鼓舞的是看到它今年的复利增长的效应。在RM 6,596.13 的利润中,其大部分(即RM3,469.63)是在今年获取的(今年增长率为25%)。 它是从今年初开始的 RM 16,615.69 复利增长了的资本发展而出。如果这个数字是4年前较小的资本RM 13,489.14 发展的话,这个获利数字就不可能达到这个数目了。这是我发现最令人鼓舞的地方,也一定要和各位分享这项投资复利带来的好处。而这只不过是未来复利结果的一个小小前兆。只有在多年来投资利润不间断(consistent Profit)流入的情况下才有可能会实现。 2. 投资而不是赌博 股市游戏令人激厉,因为它可以快速地获得超乎期望的财富。然而,它也可以像云烟,来的快,去的也快。因此,当股友看到他们的投资利润无论向那个方向发展...增长或缩小时,玩家都会难眠。股票市场是高度情绪激发的场所,也是全国最大的赌场。统计显示,几乎80-90%的股 票投资者在股票市场上亏损 。 有人对投资股票者进行了一年的分析研究,其中近80%的股友在一年内经历资金亏损(请参考图A 的说明)。如果你是其中一员,请不用感到有什么不妥。你只需要知道股票投资几乎非常困难帮助投资者成功累积到资金,并带来资金复利成长。如果你仍然在努力和争扎,改变您的投资工具也许是个更好的解决方案。 信托基金的投资没有这种特点。投资者可以在晚上睡得很好。它在任何一个方向都有很低的波动性(low volatility),无论是获利还是亏损,都逐渐而缓慢。如果认为有必要,总是有足够的时间做任何补救的方案。投资总额不会像股票投资那样,一夜之间消失无间。因此,全球经济衰退发生之前的黑天鹅事件对股友来说比信托基金的投资者更有威胁性。图B 中的图表显示2008年全球经济衰退中的所有亏损者都是散户股票投资者。这些亏损都是因为情绪因素造成。 3. 投资选择范围 在吉隆坡股市等特定市场中,股票的选择总是受到限制。他们都有系统的风险。一旦全球市场股票崩溃,他们都一起崩溃。然而,在信托基金中,它拥有不相关连的投资项目,如股票,债券,货币市场,黄金等珍贵物质等。换句话说,信托投资者如果来得及切换进入投资黄金,也可能在熊市中一样获利。债券或货币市场在适当的时候,都成为避难的保护区。 信托基金的投资可以选择更多种类的投资项目。除了企业外,信托基金也可以转向美国的能源,商品,农产品等,以及投资者本国以外的地区。 当特定的经济区域或国家进入熊市或经济停顿之时,信托基金的投资者可以随时选择转向另一个牛市仍然强壮的国家或地区。这样,他的资本增值不会因着本国经济正在放缓或暂时停顿而呆滞。牛市是投资者获得利润最重要的关键。简而言之,信托基金投资可以在全球任何范围内轻松投资,而不是限制在自己的国家里。而且可以轻松地来回切换,而不用改变账户,或者很麻烦地将汇款转移到外国投资账户。 4. 股票投资需要做辛苦的功课 对于价值投资者,投资前总是需要下很多的功夫。即使进行了艰苦的功夫研究,认定有价值的投资的结论之后,并不总是一定会成功获利。低估的股票不一定是未来增长的股​​票。有时即使是有盈利收入的公司也不能保证其股价也会跟着上涨。股票价格的走势有时还会跟公司收益季度报告相反。以致一位意大利裔的美国学者在广泛而全面地研究基本面投资策略原则之后作出结论说,“基本面分析对普通的分析师和普通投资者来说都是一个相当无用的程序。”  (How Markets Fail, p. 89) 股价上涨不仅仅是利润成长可以推动的。而这些股价的变动因素通常是一般散户投资者望尘莫及,难以抓摸的复杂事件。简而言之,即使在价值投资游戏中也有很多猜测工作,这个猜测游戏从来都不容易。最糟糕的是,散户投资者,特别是没有任何经商背景和生意头脑的初学者,这些猜测工作更令人费解。 然而,在信托基金投资方面并不需要猜测。当经济区块中的宏观经济增长时(比如房产区),投资于该特定市场的信托基金的价格肯定会上涨。由于所有信托基金局都采用广泛投资(diversification)策略,因此市场经济起飞之时,基金价格一定会跟着上升。股票投资却有奇怪的现象,你会发现其它股票就是在上升,综指也热烈上升着,你投资的股票,却原封不动,让人真摸不着头脑! 作为散户信托基金投资者,不需要像股票投资那样去分析经济的微观(比如一间公司经济和生意状况和该市场前景等等)的活动细节。一个宏观观点将足以让散户信托基金投资者进入盈利之旅。这个因素使得投资者在晚上睡得甘甜。不用担心任何一家公司出现任何坏消息,会对您的投资造成不利影响,您所投资的股份,转眼之间烟消云散。在股票投资方面,这是一个合理的担忧,资本有可能会彻底消失。 5. 法定投机者总是存在股市 … Continue reading 信托基金投资:比股票投资更好的选择