放心,末日还没到!


上周5月5日(星期天),美国总统特朗普以102字的话说,他将在来临周五开始,将中国2000亿美元的进口货额关税率从目前的10%提高到25%。据报道,这个扭转信息在短短4个交易日内就把全球股票市场掠夺了130多亿的美元价值。全球所有市场都在瞬间崩溃。上海股市指数在第一个交易日凭空下跌超过3%。这让投资者感觉 “世界末日” 即将到来! 然而,当日子过去时,仔细分析告诉我们,美国投资者没有完全买入灾难性的想法。例如,道琼斯工业指数(DOW)以蜡烛指出,只要出现大幅下跌,强劲的支撑就在股市收盘时大幅推助其指数上涨,从而收复起初损失的大部分股值(见图A)。 图 A ~ 上个星期美国股市在大跌之时,都有大量的支撑力量。 贸易战恐惧的消退 就像我以前的文章所说的贸易战恐惧症正在消退,它的灾难性效果并不像以前那么夸张。随着时间的过去,这场贸易战对全球经济的负面影响已渐渐消退。投资者已经清醒过来,并意识到这个问题实在被太过夸张了。当美国交易日的周五中午时间真正实施该关税上调时,所有美国股市指数实际上都收盘更高,为该交易日正面获益了不少。 由于最近发布的美国企业盈利报告大多意外地超越经济放缓的负面预测,使投资者改变了投资的信心程度,并去除心理上的忧虑。 然而,中国另一边的故事完全不相同。虽然初步报告怀疑中国可能会在特朗普总统提出这样的威胁后取消他们去美国的谈判之旅。但是他们最后还是继续前行,把他们的委屈吞下咽。因为他们意识到中国经济无法没有了依靠美元收入而继续成长下去。就像特朗普所说的那样,中国对贸易协议解决方案感到非常渴望。如果没有这种贸易解决方案的优势,中国肯定知道自己的经济增长难以维持下去。 在特朗普方面,他表示美国目前正在为他们的关税带来数十亿的额外收入而感到满意。与中国达成贸易协议并不是他们及时的关注。同样,正如我之前所说,贸易谈判从一开始就不是一个公平贸易谈判。实际上,是中国乞求美国继续允许中国能从美国的好处继续获得成长的优势罢了。 中国的劣势形态 另一方面,中国经济放缓对全球经济的影响也是另一个过分夸大的问题。根据严酷的统计数据,中国的经济实力仅相当于澳洲,日本和印度在GPD方面的总和(见图B)。由于中国出口的商品多于从其他国家进口的商品,因此中国需要世界各国收入其产品以促进增长,而多过世界需要中国来制定全球增长率。无论如何,如果中国经济真的减缓了,对全球经济放缓的影响并不是那么显着。但那些依赖中国进口而成长的国家如东南亚各国,影响可能会比较明显。 图 B ~ 中国的内部产量(GDP)只不过是美国的一半,不足抵抗美国的贸易战。 虽然中国最近实施的财经刺激措施,但它的长期正面经济效应仍然受到高度怀疑。随着资本广泛流入中国市场,更多的工业生产活动被激活,就如最近公布的工业成长的数据所显示那样,但是,缺少了美国这头肥牛,中国是否有足够的买家买入这些产品,以实现持续大量生产的前景还是未知数。 如果没有强劲的美国为买家,中国很快就会发现他们的仓库的产品堆积如山,缺乏销路。就像中国以前的房屋刺激计划一样,中国现在充斥着如大白象的房屋,办公室和大型建筑,却没有人居住或被充分利用。尽管如此,这显然是社会主义政府的施政方针之一。 中国在贸易战的劣势 另一方面,由于中国经济在国内生产总值(GDP)方面的规模只有美国的一半,中国从来就不是抵抗美国进行贸易战的好对手(图B)。虽然中国口口声声宣布将以相等的力度反击美国增加税收的措施,但实际上,它从来都没有实现其承诺。就算是昨天宣布将在6月1日开始实施的从美国进口的中国关税提高的报复反击,也远低于美国对中国产品进口税的幅度。 在这项贸易战中,中国经济的确受到严重影响,先前公布的许多经济数据也证实了这个问题。虽然中国希望从出口为导向的经济体转向为内部消费驱动经济体,但这项转变的时间不足,无法成功转型。最糟糕的是,最近的消费者信心指数意外下降,内部消费政策的转型显明的功亏一篑。中国仍然还是一个以出口为导向的经济体。 雄心勃勃的 “一带一路” 倡议(BRI)是由习近平于2013年为中国的未来发起的一项正确策划。但它现在仍然处于起步阶段。长期观点来说,这项计划应该会带来极大的发展空间,但它仍还有许多功夫需要去推展。 如果这项计划开启了动力,这一举措将有助于中国摆脱美国的依赖。这就是为何美国和它的同僚们或其西方联盟国家如此无情地大力批评 “一带一路” 的原因。每个人都知道他们的嫉妒心和不安是多么明显。但是,就目前而言,这个 “一带一路“ 仍然无法帮助中国摆脱美国的经济依赖。 (如果时间足够,未来博客将会更深讨论关于”一带一路“ 这个主题。) 由于中国拒绝屈服于美国对中国内部重组的要求,因为中国担心会步入像日本的命运一样陷入目前的经济困境(日本以前是全球第二大经济体,但它被美国对付之后,日本的经济下滑到现在都没有任何起色),中国的经济在短期内的表现,恐怕很难会乐观起来。因此,建议信托基金投资者暂时避开中国股市的投资,直到它基本面的数据出现令人相看为止。 美国股市更加光明 另一方面,美国经济的强势令人惊讶地保持独自强大至今。主要原因是美国经济体本身更加多样化和平衡。由于其拥有世界一流的教育体系,独特的系统性移民政策,吸收了大量而多样化的人才移民进来,以及广泛丰厚的土地资源,平稳的政治体制,等等因素,它基本上已经成为一个自立的经济体,而不是想象中依赖全球互相联系而发展的国家。 随着特朗普总统大约三年前上台以来,不断强调召回在外国的企业资产和资本,美国的经济持续力量更加表现有如自给自足。 (由于这里的空间限制,如果时间允许,将在以后选写更多这个主题。) 由于如此,信托基金投资者可以考虑通过 RHB-GS  US Fund 或 RHB US Focus Equity Fund 进入美国股市投资。但由于还有其他全球性问题,如中东冲突,尚未解决的英国脱欧问题,第二季度企业盈利报告仍存有减缓的恐慌, 以及持续的贸易战激荡等因素,导致股市仍然会高度波动,因此进入股市仍然要谨慎为妙。由于昨晚美国股市出现大跌,更加需要观察它发展的状况。基本上,如果再跌多几天,又越跌越深的话,那就应该是最好的进场讯号。 快乐投资,但投资要讲究安全! 按这里去到首页  倘若您有任何意见,欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅,请按页下的 “like”,并填写您的电邮,以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。 免责声明 … Continue reading 放心,末日还没到!

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到底中美公平贸易要达成怎样的协议?


为了满足美国强求中国施行公平贸易措施,中国全国人民代表大会上周五结束了对一项法律的认可。该法律解决了外国企业界长期以来抱怨的具体问题,如知识产权保护。然而,来自美国的评论者表示,这项行动正确地朝着对的方向前进,但距离美国理想的要求仍然有巨大的差距。美国希望中国创造一个商业环境,让外国企业有能力与中国公司公平竞争。 强求改变的细节内容 这种要求看起来非常简单,也合乎逻辑且易于理解。但如果完全遵照实行,将对中国的商业模式产生震撼性的影响。外国公司长期以来都声明中国政府一直在保护当地的企业公司,外国公司认为没有获得在一个共同的商业层面上让出公平竞争。 目前代表外国企业的美国谈判团希望中国自由开放市场,以便他们像 美国允许外国公司在美国自由开展业务一样。自从中国成长为全球第二大经济体以来,这种要求看起来合情合理。国际社会都认为中国应该足够成熟,可以允许国内中国公司在没有强大政府资源干预或支持的情况下处理自己的业务。 无论看起来多么合乎逻辑和公平,这种期望也许是完全忽略了两国之间文化和社会经济结构的极大差异。从社会经济的角度来看,它是资本主义和社会主义经济体制之间的斗争。 在文化上,就像任何其他亚洲国家一样,中国社会基本上是东方人,其中的人文价值观主要基于个人关系而非其他任何东西。在做任何业务时,知道“谁”在负责远比法律说了什么更为重要。商业运作永远不能与人际关系分开。在东方文化里,赠送礼物是建立人际关系其中最重要的生活方式之一。这就是为什么许多亚洲国家永远无法有效地消除贪污的原因。 西方文化 在另一厢,像美国这样的西方文化可能会大不相同。在企业领域里,可以容易把商业和人际关系区分。以致律法能够有效地治理企业界。对于西方文化来说,人们比较可以理性思考。而对于中国人来说恰恰相反,情感胜于理性。 为了取悦美国等西方国家,中国最近开始说出法治至上的美丽口号。但在实际落地实施方面,仍然令人高度怀疑。这是在中国国内每个人都知道的事实。它只是一个美丽的新社会口号,只供悦耳的声音,不会有实际应用的价值。中国可以制定许多有利于外国企业的法律,但在需要实施的时候,它可以被搁置一旁。这正是特朗普所关注的议题。它是实施的问题,不是公平贸易协议的签署而已。 为了应付美国要求对外国公司自由开放市场,中国将会有所高度保留。拥有如此高密度而且复杂的社会,超过10亿人口拥挤在一个有限的生存空间,中国需要密切关注其人民生活上的一举一动,特别是商业上交易往来。 为了要管理广大的人口,中国政府的确需要监督人民的生活起居,以免草根人民起义叛乱 中国不尊重或不会优先考虑个人隐私权的保护,以避免草根人民兴起叛乱,以致最后推翻共产党政府。缺乏安全感之下,中国领导层采取强权专制的统治方式,以控制其广大的民众,特别在人们生活上各个层面,都加以监视。外国人在中国的起居言行也不列外。顺势之下,通过各种手段保护和干预自己国内的企业,甚至外国企业活动,成为政府实现社会稳定和安全关注的首要目标了。 中国强权保护措施 若要求中国放手对其本地企业的保护措施,就像要求从中国引以为豪的社会主义制度改变为资本主义制度。这个目前中国的社会经济结构或社会主义,中国领导人还以它为中国今天成功崛起的主要原因之一。中国领导人还想把这个社会主义引发到其它第三世界国家里,以鼓励第三世界国家放弃美国的资本社会主义。如果要求他们改变或放弃这个经济架构,中国领导人认为这是企图将中国的经济的未来完全扼杀掉。因此,这是为何中国一直在指责美国企图干预中国内政的事实。 尽管来自双方的谈判代表向世界发布了一些积极的消息,称他们正在取得良好,积极和令人满意的进展,但他们从未公布他们的谈话细节和进展方向。然而,特朗普最近表示他仍需要三到四周的时间才能看到是否会有可能达成贸易协议。 在这个时刻,任何熟悉人士都会知道这两个国家之间存在非常复杂和差异的层次,若要实现良好的公平贸易协议,将不会轻易获得。如果在一段时间后达成一项决议,一定需要其中一方作出牺牲的妥协。双方都不可能在彼此让步之下获得解决。因为在一开始以来,美国在谈判桌上占了优势,并且目前还是占据优势。 除非中国从一带一路找到自已的经济出路,否则就会被美国超级强国的霸气压制着走。 如果美国妥协,中国将成为全球经济超级大国,比预期更快地从美国接管过来。如果中国妥协,美国将继续保持全球经济超级大国的霸气 ,除非,也直到中国能够脱离其对美国的经济依赖,并通过其雄心勃勃的 “一带一路” 计划成功地找到了自己的经济财富之路。即便如此,这也是条漫长的道路。 谈判代表们还需要更多时间上到谈判桌。特朗普还提到他并不急于签署协议。但是,由于全球商业情绪在很大程度上受到贸易纠纷的影响,时间也并非对他有利。 到时候,如果没有达成协议,我们就会理解背后的原因,并且应该安然乐意接受它,并且一起面对全球经济斗争漩涡。当有达成协议时,我们会从细节上看清楚到底是哪一方已经作出妥协。到那时我们将知道世界经济将如何演变下去。 无论如何,两国代表团可能谈判的时间剩下不多,但是我们却有足够的时间,可以等着瞧。只要你我还活着,保持健康和时常快乐,我们都可以等到那天的到来。 按这里去到首页  倘若您有任何意见,欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅,请按页下的 “like”,并填写您的电邮,以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。 免责声明 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点,并可能会根据市场和其他条件而变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得,但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究,然后才决定个人投资决策。