债券大行其道的特殊时期


时常阅读经济新闻者在这段时间也许已经有注意到债券的课题。最近美国股市回调也是因着债券倒挂的威胁课题,应该没有人说没有听说过了吧?我也曾经在 “我们应该买债券吗?” 一文中介绍了有关我们这些投资散户者怎么可以购买债券。 其实在我教导的信托投资策略中,我们是使用债券当作我们的防卫系统,不是投资工具。因为它的回酬非常低,不值得我们去追随。债券基本上的富有人的玩偶。 债券倒挂 但是在这个股市高风险的环境之下,大多数富有的股友都冲进债券哪里去避险,以促使债券的买入价钱慢慢提高。它的利息率也就相对的逐渐减低,导致形成目前债券的利息回酬在长期和短期的利息回酬走势上出现“倒挂”的现象。 让我先用最简单的词句讲解一下“倒挂”的意思;在正常的环境之下,长期债券的利息率都会比短期的高(就好比定期存款率那样)。但是在目前的情况,许多人非理性的钻进债券市场,他们也都喜欢长期的债券,而使到长期债券的利息率回酬反倒回来比短期利息率低了。因为他们只寻求稳定的保住他们的现金,不在乎利息了!可见富人对目前股市或经济的信心低落的程度非比一般。 由于这些富人都钻进债券市场,导致债券价值水涨船高。目前在大马的债券基金尤其如此。它们的按年回酬率已经远超过10%。最保守的债券(按FSM的风险评估为“2”者)按年酬率都有8-11.5% (图表A)。而风险高的 RHB Emerging Market Bond 更是 13.9%。 图表 A ~ 债券一年回酬率已经大大超越预期。 如果您有笔五位数字的现金,当你把它暂放进入,比如 AmBond 的债券基金,你就会马上看到很客观的回酬。比如说,我在三个月前把即将寄去美国给我孩子的读书学费,由于马币去美元的兑换率太高了,我就暂放进 AmBond, 目前已经看到多赚 RM 1,028.04出来。这样赚回来的回酬也不怕以后马币的贬值了!我们 Platinum群组的一位成员也告诉我说,她也是一个月前存进去AmBond,现在也赚到 RM 1,286.81! 有如此高回酬的债券基金,请问您还需要去哪间银行比较和寻找较高定期存款率呢? 债券风险 可能有人也会问,毕竟高回酬也有高风险啊? 是的,债券基金也会有风险。但是它的风险会比股票基金低很多。就是说,如果它跌的话,也不会像股票基金那样突然跌去“地狱”般。它会慢慢下跌,您可有足够的时间逃亡。在逃亡时,您只需要当天立断,切换 (Inter Fund House Switch) 去 money market fund, 如 RHB Money Market Fund, Pacific Cash Fund, BIMB Dana Al-Fakhim, RHB Cash Management … Continue reading 债券大行其道的特殊时期

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把资本停泊在策略性的位置


这几个星期的全球经济新闻似乎把美国和中国贸易战的和解带来了正面趋势,全世界都认为他们会在3月份解决他们的贸易争端,终极期限也已经获得延长的恩惠。全球股市,尤其是美国,香港和亚洲股市已被热烈正面气氛吹得半天高。然而,在这两个最大的世界经济体之间实际签署贸易协定之前,任何事情都有可能发生,因此仍有许多投资者还在观望中。 即使这场中美贸易争端获得解决,其它影响全球经济前景的障碍仍然存在,例如英国脱欧问题,美国和欧洲之间的汽车关税,企业大减税激励周年之后,热度降温的第一季度报告的风险,特朗普对其他国家已经实施了进口关税等等。因此,近期前景似乎也不是非常乐观。 战略性地停放您的基金 对于信托基金投资者而言,为了获得实质性回酬,必须至少有一年的前景时机,才能获得合理的回报。每年的回报应该在20%左右才值得去冒这个投资风险。对于 这种“猴市” (股市上下波动走向),如果年回酬率仅为6%左右的话,是不值得付出代价去冒这个风险。因为这样一个有大幅度风险的市场会夺走你的晚上甜美和舒适的美梦,甚至可能使你失利,而不是给你6%的收益。 几天前评估了我儿子的投资后,我发现他的基金是停放在 RHB Money Market Fund。其实该项基金是一支优秀基金,是一支在不确定的市场环境下停泊资金的好地方。同时,也可以在等待突然机会出现时,随时 “攻击” RHB Gold and General Fund。因此该项停泊基金也具有战略意义。该基金也是一个非常良好的基金,因为在零风险评级类别之下,还能给出约3.7%年度回酬率(见表A)。这意味着未来无论什么情况下都不会有下跌风险。按年回酬率也相当高于定期存款。而且又没有时间要求条件,天天提呈利息进人户口中。 图表 A ~ RHB Money Market Fund 按年回酬率还比定存来得高 在适当的时机出现时,该基金也处于优势策略位置,可以随时攻击其他全球或区域基金。其他战略性高风险基金,如RHB  Big Cap China Enterprise Fund,RHB GS-US Equity Fund 等等,也可在此基金家族里找到。 调整位置 然而,目前的情况看起来并没有那么美观的投资前景。从中期来看,投资与黄金相关基金也不太确定会不会出现。毫无疑问,黄金相关基金近期已经大幅上涨。但他们的推手仅仅是因为加息延迟了。这种延迟不能被视为长期性。美联储目前只是采取 “耐心” 立场来看待利率的提高决策。这可能意味着如果美国的经济数据发生变化,它可以随时改变。 考虑到这种背景之下,“突袭”与黄金相关基金可能还需要 “耐心” 看待。即使在一年左右的时间里,正确的时刻也许不会到来。作为这个原因,我建议给我的儿子立即将他的停泊资金免费切换到AmBond 基金。因为AmBond 暂时承诺按年回报率为5.33%(图表A)。通过这个改变,如果真的一年内没有进入与黄金相关基金的机会出现的话,至少AmBond 基金将给予比定期存款或 RHB Money Market Fund 更好的回酬率。 图表 B ~ 债卷危机不会很常出现 即使出现投资黄金机会,从AmBond也有机会直接“袭击”像 … Continue reading 把资本停泊在策略性的位置

采取止损策略的喜悦


采取止损会带来喜悦?您可能会感到惊讶的发现,答案有两个可能,即不是否定,就是肯定! 当你的投资已经亏损,却要接受这个损失而采取决定离场时,没有人会感到高兴。大多数投资者拒绝将纸张上的损失兑换为现实中真正的损失。他们将坚定地盼望市场会为他们扭转而回到以前的平衡点。然后他们就愿意退出。某些时候,这有可能会发生。当这种情况发生时,他们会改变主意,不会退出,而是继续保持投资下去。 长期持有策略的危险 如果这样的经验重复又再重复,即会成为他们投资经验的理念,这就叫做长期持守策略 (Buy and Hold strategy)。这种长期持守原则就成了他们的投资策略。他们越成功,他们的投资理念就越被证实而巩固下去。不知不觉,这种长期持守的投资策略会变得越来越危险,特别是对于那些进入这个投资行业不到十年的投资者。我们可能已经有许多长期持守策略的投资者现在已经获得了丰厚的盈利。但是,如果我们继续坚持这个长期持守的投资策略,而从来都不采取止损的话,我们累积了许多年的利润可以在下一次重大市场调整中一夜之间完全消失掉。 对于基金投资者来说,止损策略是最少被提及,或者从来都没有人会建议采取。因为所有专业建议都会建议投资者信任基金经理来执行他们的任务。他们将会帮助你的投资资金经过暴风暴雨的日子,最终毫无损害。 如果您仍然有一个长期的投资时间线,比如说,在您结束投资计划之前还有超过7年的时间,这可能是真的。但是,如果您只有很短的时间,例如2 - 3年,而您将需要使用到这笔资金,那么最好的建议就是;您现在就最好退出您的基金,退换现款。因为我们都清楚地知道我们已经接近当前经济周期的末期。但是,你可能担心的是;如果您退出市场,特别是如果您投资了美国市场的基金,美国市场继续升高,那这么办?是不是很不甘愿? 基本面分析和图表分析专家都告诉我们,美国市场有更大的空间可以继续飙升。所以,不仅止损策略会让投资者感到后悔,太早获利也会产生遗憾。这就是讲究市场时机(market timing)的虚无的梦幻时常困扰投资者,并经常导致犹豫不决和更大损失的原因。 在错误的时机采用止损 在错误的时机止损也导致许多投资者认为止损策略行不通。在投资者退出市场之后立即出现股市反弹。这是最糟糕的时机采取止损法,导致这样的投资者将不愿意在下一个市场下跌中采用止损策略。在这种情况下,损失是最大化,因为在最低谷的时候出场。这可能是许多投资者遇到最糟糕的经历。 因此,根据经过股市打滚多年来的经验看来,我会建议基金投资者做出完全相反的动作~即是反向心理策略。在市场大幅下跌的情况下,我们不应该止损,而应该加码,以降低买入平均价格。但只有在股市反弹之后或再次回升时才采取止损。正如沃伦·巴菲特(Warren Buffet)所建议的那样,当每位投资者都贪婪时,我们应该感到害怕而离场。但是当每位投资者都害怕而离场时,我们应该感到贪婪而进场加码。当市场趋势上升时退出市场,并在市场暴跌时投入更多资金进去。 实施止损策略时,在任何时刻,都不会是快乐的时刻,因为损失就是亏损,虽然你已经阻止它继续亏损下去,但是亏损已经成为事实。但另一方面,在不采取止损的情况下,市场若继续下跌也可能会导致心里忐忑不安。除非他像只愚蠢的鸵鸟把头埋在沙子下,否则他将度过不安的日子。因为没有人真正知道,到底股市会跌到多深。 例如,如果有人在2018年6月通过止损策略而退出新兴市场,现在他将会发现自己正处于非常喜悦或庆幸当中,因为现在新兴市场指标已经跌到更低了。目前,特朗普更表示他还没有与中国打完这场贸易战争。即使在2000亿关税等待随时实施之后,还有另外的2670亿关税正会对抗中国。这样的情况下去,新兴市场下跌的空间就不止是现在的部位了。 采取止损策略的喜悦 对于与黄金相关的基金,我们已经意识到还有更多的空间可以贬值。因为今年再加息2次的可能性更是因为最近强劲的就业报告激起了美联储的决心。加息将加强美元的价值。随着美元上涨,黄金指数走势就相反的下落。 由于黄金最近一度大跌,但现在已经反弹以重回1200点美元,收复之前的失地。那么现在止损不是更好的机会吗?可能那次的下跌对我们投资黄金的所有人来说,是不是一个重要的警告?这个漂亮的反弹是不是提供了我们有个极好的逃生机会? 止损对任何投资者来说都不会令人愉快。 然而,在看到你的资金进一步下跌到负面区域之后,没有止损也不是帮法。 另一方面,当损失策略应用得正确的时候,在市场下跌之后,你就会发现这是一种喜悦的经历。 只有在这种情况之下,你会发现,你已经谨慎而果断地退出市场,这时会令人感到喜悦和庆幸。 止损策略是保护我们的资本不受到进一步缩小的战略方法。 如果我们对市场继续保持正面的希望,任何数量的损失都可以轻易地赚回来。 当暴风暴雨结束后,市场谷底出现了。 那里就开始了一个崭新的希望。幸福的未来也正等着我们去赢取。将来还是幸福快乐的!    按这里去到首页    倘若您有任何意见,欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅,请按页下的 “like”,并填写您的电邮,以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。   风险警告 本文表达的观点和意见是作者的个人观点,可能会根据市场和其他条件变更而改变立场。 本文只供参考,不希望构成投资决策的唯一考量。 建议投资者进一步阅读和研究,以制定个人投资决策和方向。

影响基金表现的7个主要因素


  新投资者对于信托基金的表现有多多的误解。其中之一就是定价。他们认为,当有很多人将资金投入基金时,该信托基金的价格将会上涨。尤其当他们来自股票交易背景时都会有如此的误解。 影响基金定价或资产净值(资产净值)的因素有很多。本文仅列出了7个主要因素。为简单起见,基金的正式技术术语“资产净值” (NAV)将简称为“基金价格”或“基金定价”。基金价格的上涨和下跌通常被称为“基金表现”。对基金的表现有正确的理解将有助于我们以更高的效率操作信托基金的投资。 1.投资股票的挑择 影响基金业绩的首要因素也许是股票的挑选。在一般的情况下,每个基金管理局将利用投资者委托的大笔现金选择一大堆的股票。这一堆的股票存量可以从40到100只股票的数量。其每日波动的价格取决于每天在市场收盘时,它所选择的整堆股票的平均价格。这就是为什么基金价格总是迟一天才出来的原因。 当基金管理局选择表现良好的股票时,基金价格与它们的股价一起上涨。反之亦然。所以,每位基金经理尽最大努力选择他们认为可能是该行业中最好的股票。然而,并不是所有这些被他们选择的股票都达到他们的期望,因为股票选择基本上是个艺术,而不很科学。这就是为什么我们在市场上不同的基金之间有不同的表现结果。由于选择了大量资金,他们的平均价格在每日价格波动中并不会有很大的差别。 2.投资组合重组 即使基金经理选择了最佳的起初股票,这些选择并不是定型的,而是以动态形式操作。他们有专门的执行人员管理这一篮的股票。他们会根据战略或情况的变化来增减这些股票的数量。这些变化称为投资组合管理。这些根据变化而所采取的行动,直接影响基金价格的涨幅或落差。 3.市场走势 由于基金价格受个别股票表现的影响,市场下滑时,几乎所有股票都随市场下滑。这就是为什么没有一个基金可以逃避下跌的市场。唯一的问题是控制下跌的幅度的大小。下跌幅度最小的基金将被视为表现最好的基金。他们的衡量方法就是按照市场的指数或指标。 在这方面,我们作为小户投资者,我们唯一的衡量就只有我们自己的总资本。如果我们的总资本正在减少,我们的投资就是失利。这就是为什么我们付不起任何代价跟这些基金一同下跌。特别是在漫长的熊市中。因为它们只是根据其指数去衡量成败。当我们的资本或投资陷入熊市时,基金经理的薪酬不会受到影响。即使该基金的总资金数量已经缩小,该经理还是会被称为是位成功的基金管理人。就只是因为它们的缩小幅度比其它基金小罢了。他们的工作前途仍将很安稳,因为他们的过去表现被视为做得很好。这就是为什么我们作为小户投资者在这方面必须非常警惕,绝对不能忠诚跟着下谷底。 4. 管理团队人际关系问题 每个基金都有一个专业团队。他们在市场参观考察,收集数据,市场研究或股票分析,风险制定,政策或战略决策讨论等等各种活动。从中执行日常的基金管理。基金若要好的表现需要团队成员之间良好的工作关系。如果任何团队遇到任何不愉快的工作关系,基金的表现将受到影响。对于这方面,我们作为局外人对与任何基金管理内部的任何关系不和都不会有任何的头绪。但我们只能看到一个基金的表现。 在这个角度来说,如果某个基金表现正在恶化,而其他同类型资金表现都正常,如果我们坚持拥有这项基金下去,算是不明智的了。因此,我们不能把我们的投资存放在某项基金太久,置之不理。我们必须随着时间,不断检查和评估每一笔投资基金的表现情况。我们作为投资者不能将我们的责任完全交托于信托基金的经理。我们需要对我们的投资项目使用一切的可能性保持警惕。 5.资金规模 就像用双手玩弄球的游戏一样,在处理2粒球比3粒球需要更多技巧。从3粒球到4粒,需要从一个阶段前步到另一个更佳阶段。球的数量越多,技术的需求就越多。无论多么厉害的技术人员,可以承担的数量都会到达一个局限。这个比喻就如任何基金公司的现金规模。基金规模越大,需要处理的技能就越大。当基金终于会承认,它不能再处理更多“粒球”增加时,就等于承认他们已经达到极限。这就出现一个基金管理局宣布“软关闭” (soft closure)。他们不会再接受新的现金投资,直到他们的资金降低到某个程度为止。 投资者在听到这种正式消息发布时,必须非常警惕及自我反省。有时这种状况与投资者或公众人士认为好的基金表现恰恰相反。基金管理局实际上是大声宣布,他们的基金规模太大了,以至他们的能力已经达到了极限。这意味着如果他们不停止接受新的投资现金,他们将会面对很难处理的结局。他们怎么知道他们很困难处理,除非他们现在正在经历它了?就像有玩弄球粒的技术人员。这人怎么知道他有没有能力处理6粒球?就是当他试图达到6粒球时,大部分时间都失败了。因此,他就任命只能玩5粒球。 基金规模的大小真的会影响基金长期的表现,我们必须非常谨慎,无论哪个基金公司宣布“软关闭”, 我们已经投资在里面的投资者,要考虑随时离开了,而不是不舍得离开。在这种情况下,这项基金的表现往往会下降至少一段时间。 (关于这个课题在以后的文章将会有更多的讨论。) 6.基金管理领导层的变更 基金业绩无论是好是坏都取决於,在很大的程度上,是与基金的领导层有关。就像任何业务成就一样,领导层在任何成功的领域中都起着重要的作用。即使所有的基金操作都受到运作和投资政策的严格管辖,而所有的基金公司都想描述基金的表现不会受到管理层领导人的变动而影响。但无可否认,每一个人的领导风格和倾向都是独特的; 基金领导层的任何变化,会直接影响基金表现更好或更坏。 不过,我们作为散户投资者没有任何方法知道基金的领导层是否有任何变化。他们也没有义务在如此变更时,公开声明。这是投资信托基金的其中缺点之一,缺乏透明度。但是,我们可以从近期的基金表现中得到了解。如果任何一个基金的表现情况大不如前时,又没有任何适当理由,我们应该立即作出反应。 俗语说:“不要爱上你的股票”,投资信托基金也应该如此。 7.季节性粉刷 每个基金管理局都要向投资者做半年和年度报告。没有一家基金公司想在那里发表一个差劲的报道。因此,当时间越来越接近报道时,这些基金管理人会做出许多人为的价格上涨操纵活动。这就是我们所到的所谓“橱窗粉刷”活动。当一些季节性的政治活动或竞选活动即将推出时,也会发生这种情况。这是受到执政权位的影响或倾向支持权位的相关基金公司的操纵。这些因素将暂时导致基金价格波动。当这些季节性活动结束后,价格就会恢复正常。   看看影响基金定价的上述因素,您是否会选择长期持有任何基金,无需任何关注呢?我想任何投资者,无论信托基金还是股票投资都意识到,如俗语说,地上没有免费午餐。 我们应该刻意努力去实现我们投资的目的,做个动态的投资者。总有一天会觉得非常值得。更多关于信托基金投资的讨论将会继续发布。请通过订阅此网页博客而留意。如果您有任何意见,请在下面的评论部分写上几句话,以便我们一起学习和一同成长。 投资愉快!   如果您想收到每次发布的新搞件,请按文章下方的  “Like ”并填写您的电邮资料。