我应该在信托基金投资中使用“止损法”吗?

止损法“止损法”的概念来自股票交易的操作。由于股市存在许多未知数和不透明因素,因此止损策略在股票交易中是个必要措施。如果不使用止损策略,交易者将冒着将所有资本都损失掉的风险。通常大都新手投资者都会遇到这种情况,而血本无归。止损法意味着愿意大胆承认自己的错过,接受损失,完全将资金退出股票,以阻止资本继续损失下去,就叫作“止损法。”

这个策略适用于进行股票交易者(trader)和一些投资者(investor)。但是,因为有专业人员监管我们的投资基金,这策略是否适用于信托基金投资?。为了使这个问题更加复杂,我们必须认识到,甚至投资股票行业者也不同意使用止损法的策略。尤其是来自价值投资者。他们认为,当投资了的股票价格下降时,止损是不切实际。他们通常主张采用“加码法”(购买更多)的策略。当价格下降时,可以购买便宜货,因此价值投资者将看到更多购买便宜货的大好机会。

加码而不是止损?

然而,这种“加码法”策略有其局限。一来是适时的限制。其次,你可用的资本限制。加码法策略在进场初期就会很实用。当起初投资时期,股价下降而变成亏损时,每次增加购买就会有效地把平均资本价格降低。

然而,当投资的总数变大时(由于后来多次的“加码”所造成),这种把平均价格拉下的效果也将受到限制。任何进一步由购买而降低平均资本价格变得越来越困难。它需要至少与已经膨胀了的资本一样大购买数量才能有效的使平均价格下降50%。

因此,专业人员建议说,加码策略最好不要超过两次。如果加码策略已经进行了两次,但是价格仍在下跌的话,止损法也将被视为一个更好的选择,以避免您的投资陷入更深的无底抗。所以在这个搏斗现场还是会出现止损策略。

这方法是否适用于信托基金投资?如果我们看到我们的初期基金投资陷入亏损,特别是当它越陷越深时,我们是否也需要将它止损?使用加码法,还是止损法?

信托基金投资与股票投资

为了回答这个问题,我们需要了解股票与信托基金或共同基金投资的异同。他们之间的相似之处是; 两者都涉及风险,回酬越高,风险就越高。他们都是围绕股票市场和玩同样的零和游戏。对于像我们这样的散户投资者来说,这两款投资工具在透明度方面都有共同的缺点。由于上述原因,我们已经看出两项投资法都足够理由促使我们看重止损法的措施。

但是,主要的区别是下列; 股票市场的散户投资者通常被大玩家吃掉。这些大玩家通常就是基金经理们。散户投资者进行股票投资时,是孤单上路者。作为这个原因,止损法就被看为必要策略,以防投资者不致血本无归。

基金投资主要特点

另一方面,尽管基金公司通常拥有大量的资本,并根据其指定的任务将其资金广泛地分散在选定的股票选择范围内(大约40-50只股票选择)。这种所谓的广泛投资战略目的是为了减少由于选上一些糟糕的股票造成巨大损失,这些大损失通常会发生在资本有限的散户投资者身上。但是,广泛投资战略也是一把双刃剑。虽然可以减轻损失,但同时也会辖制利润。 (关于这点已经在“如何增加您的投资回酬率”已经有了更多的讨论。)因此,所有信托基金价格无论上升或下降都显得缓慢和沉闷。

即便如此,没有任何基金公司或基金经理可以避免任何宏观经济发展造成的下滑。有一点可以肯定的是,如果宏观经济下滑,基金经理只能减少投资数量,却绝对不能完全将资金裸退。这是因为招股说明书(prospectus)中规定他们有义务要继续工作下去的关系。因此,散户在当时也会看到他们投资的信托基金价格缓慢下滑。在这个时候,如果宏观经济下行趋势确定还有更长的时间的话,那么止损,完全推出信托基金的投资,将会是更明智的选择了。

在另一种情况下,当你已经仔细的研究之后,你将资金投入某一基金时,虽然宏观经济没有问题,但是在没有任何合理或明显的理由之下,你的基金价格出现下降的状况,你可能会先给它机会加码两次。当你还是看到你的基金仍然在下跌时,那将需要一个特大的信心和风险胆量继续加码下去。特别是当你看到其他基金都在上涨,但你的却在下跌。在这种情况下,使用止损法,把投资资金切换到其他正在上涨的基金是不是更明智?

例如,假设有人在2017年2月1日投资RHB Gold and General Fund(见图A)。

Gold and India
止损后切换到增长基金将是更好的策略 (Graph A)

他预计这只基金会继续看涨。但不幸的是,它在2017年2月15日左右出现逆转。直到2017年3月1日,这一趋势成为下滑趋势,并且经历了亏损。但他却看到另一只名为Manulife India Equity Fund 正在稳步上升。如果他当机立断,使用止损法,并切换到 Manulife India Equity Fund, 是不是个更上好的决策?

亏损的基金最终会收复亏损?

仍而,有些人可能会争辩说,转换到一个更好的增长基金并不总是那么容易。还有很多“如果……” 的假设要去面对,比如说,如果跳进去的新基金又重复前一只基金的逆转表现呢?所以,他们会建议你不必切换或止损,因为共同基金由可信赖的基金经理及其团队管理。基金表现通常不会像股票那样跌到进入“破产”阶段。两者之间的风险程度并不相同。如果你有足够的耐心,这些亏损了的资金最终会复苏,特别是当你选择了一只表现良好的基金。

虽然这个论点在理论上,甚至在专业上听起来都是正确的,但我们必须了解趋势模式变化的特性。任何股票或基金要扭转走势,必须经历两种不同的阶段。这是“积累阶段”(Accumulate Stage)和复苏阶段(Recovery Stage)(见图B)。不同阶段虽然触底之后,任何趋势都有可能立即回弹,然后进入复苏。但不幸的是,这个机会是属于极少情况。特别是当基金公司把资金投入到40到50种不同的股票选择中时,如果它造成下跌趋势,这意味着这种下跌是由于非常严重的因素造成,特别是在独有的情况下发生。它需要一段时间才能稳定下来,防止进一步恶化。这个稳定的时段在复苏阶段之前就被称为“积累阶段”。

对于散户信托基金投资者来说,无论是长期还是短期性,这个稳定时期或积累阶段是最消耗时机,最浪费价值,消耗最大精神的一个活动。当然,这样的基金确实到最后都会复苏,损失的价位也会赚回来。但散户投资者却蒙受了巨大的亏损,领受无法估量的损失,而大部分散户投资者没有意识到这一点(尽管基金经理们仍然拿着自己奢侈的薪水,享受着打高尔夫球的例常生活)。由于基金的价格变动缓慢沉闷,你可以想象需要花费多少时间等待,它才会从底部慢慢恢复到平衡点,那还不得算有什么赚幅哩。

例如,如果某人在2017年5月底投资了在100点价值的RHB Energy Fund(参见图C)。

Oil and China
亏损最终会被收复 (Graph c)

确实到了2017年11月,随后的亏损已经完全恢复,因为当时的价格点已经恢复到100的相同价值。如果他在亏损的任何过程中,使用止损法,然后把资金转移到RHB Big Cap China Enterprise Fund的话,你看到在2017年11月底时,他的资金状况会有多少差异?

总之,作为信托基金投资者,我们必须意识到,通过信托基金投资,投资回酬率(ROI)已经足够温和,有时甚至没有任何吸引人的状况。如果你还花费了不少时间来等待它从谷底反弹,你的投资回酬率(ROI)肯定会进一步恶化。因此,为了提高效率和提高投资回酬率水平,在我看来,投资组合中若有任何基金持续亏损的话,止损法将是一个更好的选择。除非您有更长的寿命和额外的耐心,可以等待你的基金投资缓慢的增长,以致有信心终有一天可能会达到财务经济独立。

感谢您阅读这较长篇文章,如果您有任何不同意见,请随时在本页底部的读者评论栏上写下您宝贵意见。

 

 按这里去到首页

 

 倘若您有任何意见,欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅,请按页下的 “like”,并填写您的电邮,以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。如果想要和作者个别交通,请填写以下沟通栏。

Advertisements

2 thoughts on “我应该在信托基金投资中使用“止损法”吗?

  1. 我觉得止损与否,要看投资者是短线还是长线操作。像你这般追求年盈利率,甚至是月盈利率的短线操作,“止损法”是必须的。但也要看个人的选择或转换基金的功力。稍有不慎,换到更差的基金不是没可能的。所以我不太认同你用换到好基金的比较方式来突出“止损法”的优点。这是用千里马来与跛脚马比较,是常态分布(normal distribution)里发生几率较小的部分。

    反过来说,如果是长线投资,经过研究后,选择心仪的市场及该市场里的优质基金,应当有持有二、三年以上的心理准备。而其中的短暂亏损,应该是在意料之中。后期的冲势,也应该是在意料中,除非是遇到全球大股灾。所以,只要你知道你在做什么,你就可以灵活的运用“止损法”。

    Like

  2. 谢谢您提出宝贵的意见!就如您所说过的,每个投资者的风格都不一样。但是我倒认为那些长期投资以来都会赚钱的就是用对的策略了。我只是感到可怜的是,还有许多却没有赚钱,而还是抱着 ”长期“ 或 ”长线“ 投资的理念者会获得失望的下场。这些情况相信您我都看多了!至于是否让投资者进入”短暂“的亏损(这个短暂有多久),或是 ”两,三年以上的“ 投资 ”心里准备“,就让投资者或读者自己去衡量吧,因为我在文章中,已经交待了!

    Like

Leave a Reply

Please log in using one of these methods to post your comment:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s